Устойчивость финансового положения характеризуется достаточной долей собственных источников дохода в структуре финансирования компании.
Контроль за системой управления финансовой устойчивостью включает в себя два аспекта:
Анализ управления финансовой устойчивостью
- управление кредиторской и дебиторской задолженностью;
- анализ текущих потребностей и собственных оборотных средств;
- анализ ликвидности имущества предприятия;
- анализ оборачиваемости ресурсов.
Оценка устойчивости
- расчет динамики абсолютных и относительных показателей устойчивости;
- анализ имущественного положения.
Расчет абсолютных показателей
Так как абсолютные показатели отражают степень обеспеченности активов их источниками, исходя из результатов анализа видно, в кризисном или независимом положение находится компания.Расчет показателей представлен следующим образом:
- коэффициент обеспеченности запасов источниками=Капитал и резервы + Долгосрочные займы — Внеоборотные активы — Запасы;
- коэффициент обеспеченности запасов фирмы собственными оборотными средствами=Капитал и резервы — Запасы — Внеоборотные активы;
- коэффициент обеспеченности общей суммой основных источников=Собственные источники и долгосрочные займы + Краткосрочные займы — Внеоборотные активы.
Расчет относительных показателей
Относительные показатели оценивают влияние различных факторов на финансовое состояние компании. Большее значение имеют следующие коэффициенты:- коэффициент автономии=Размер собственного капитала / Сумма активов;
- коэффициент финансирования=Размер собственного капитала / Заемный капитал;
- коэффициент маневренности собственного капитала=(Размер собственного капитала — Внеоборотные активы + Долгосрочные займы) / Собственный капитал;
- коэффициент капитализации=Долгосрочные и краткосрочные обязательства / Собственный капитал.
Данный перечень показателей финансовой устойчивости далеко не исчерпывающий, однако, по этим показателям можно оперативно определить негативные изменения в структуре источников финансирования. Грамотное ведение экономического анализа в компании непосредственно оказывает положительное влияние на результаты ее деятельности.
Федеральное агентство по образованию
Государственной образовательное учреждение высшего профессионального образования
"ЧИТИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ"
Институт экономики и управления
Кафедра экономики
Курсовая работа
Тема: Оценка финансовой устойчивости предприятия
по дисциплине: Финансовый анализ
Пояснительная записка
1 29 стр., 23 формул, 10 таблиц, 1 модель.
2 Термины: финансовая устойчивость, запас прочности, инфляция, платежеспособность, доходность текущей деятельности, кредиторская задолженность, банкротство, общая рентабельность активов, рентабельность продаж по балансовой прибыли.
3 В курсовой работе оценивается финансовая устойчивость ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат"
Введение
2.2 Анализ активов баланса
2.3 Анализ пассива баланса
Заключение
Приложения
Введение
Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния предприятия является исследование показателей, характеризующих его финансовую устойчивость. Она определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Устойчивость служит залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия, но также может способствовать ухудшению финансового состояния под влиянием внешних и внутренних факторов. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.
При этом финансовая устойчивость выступает результатом наличия определенного запаса прочности, защищающего предприятие от случайностей и резких изменений внешних факторов.
Цель работы: оценка финансовой устойчивости предприятия. Объектом анализа является ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат".
Фирменное наименование общества полное:
На русском языке Открытое акционерное общество "Вышневолоцкий хлебокомбинат"
Сокращенное на русском языке ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат"
Целью общества является извлечение прибыли.
Основным видом деятельности является производство хлебобулочных, макаронных и кондитерских изделий, переработка сельскохозяйственной продукции.
Анализ финансовой устойчивости осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности (форма №1 и форма №2) за 2008 и 2009 годы. Временной период – 2 года.
1. Теоретические основы анализа финансовой устойчивости предприятия
1.1 Сущность, содержание финансовой устойчивости
Преодоление кризисной ситуации в России, рыночная экономика и новые формы хозяйствования обусловливают решение новых проблем, одной из которых на сегодня является обеспечение экономической стабильности развития. Чтобы обеспечить "выживание" предприятия в условиях рынка, управленческому персоналу требуется оценивать возможные и целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию хозяйствующих субъектов. Определение устойчивости развития коммерческих отношений необходимо не только для самих организаций, но и для их партнеров, которые справедливо желают обладать информацией о стабильности, финансовом благополучии и надежности своего заказчика или клиента. Поэтому все большее количество контрагентов начинает вовлекаться в исследования и оценку устойчивости конкретной организации.
Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа (прежде всего партнерам по договорным отношениям) определить финансовые возможности организации на длительные перспективы. Так, многие руководители предприятий, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура "собственный капитал - заемный капитал" имеет значительный перекос в сторону долгов, то коммерческая организация может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов неожиданно потребуют возвратить свои деньги в "неустановленное" время. Не менее важным является оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане, что связано с выявлением степени ликвидности баланса, оборотных активов и платежеспособности организации.
Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Действительно, в результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы "возмутителем" определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия и повышению его устойчивости. При исследовании финансовой устойчивости выделяется обособленное понятие - "платежеспособность", не отождествляемое с предыдущим. Как видно, платежеспособность является неотъемлемым компонентом финансовой устойчивости. Устойчивость и стабильность финансового состояния зависят от результатов производственной, коммерческой, финансово-инвестиционной деятельности предприятия, а устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, оказывает положительное влияние на его деятельность. Устойчивость финансового состояния организации определяет соотношение величин собственных и заемных источников формирования запасов и стоимости самих запасов. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования, а также эффективное использование финансовых ресурсов является существенной характеристикой финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат есть причина той или иной степени платежеспособности, расчет которой производится на конкретную дату. Следовательно, формой проявления финансовой устойчивости может быть платежеспособность.
Финансовая устойчивость есть целеполагающее свойство оценки реального финансового состояния организации, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления определяет характер проведения и содержания экономического анализа. Таким образом, финансовая устойчивость - это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время - это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств - источников покрытия активов
Финансовая устойчивость направлена одновременно и на поддержание равновесия структуры финансов организации, и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов. Ее целесообразно измерять такими показателями, которые определяются как соотношение собственных и заемных источников средств, используемых для формирования имущества, отраженного в активе баланса. Таким образом, финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств с активами организации, что отражает только общие черты финансовой устойчивости и требует дополнительных обоснований. Дальнейшее раскрытие финансовой устойчивости требует использования дополнительных показателей и характеристик. По нашему мнению, финансовая устойчивость - это экономическое и финансовое состояние организации в процессе распределения и использования ресурсов, обеспечивающем ее поступательное развитие в целях роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности. Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей деятельности предприятия. Однако партнеров и акционеров интересует не процесс, а всего лишь результат, т. е. именно показатели финансовой устойчивости. Каждый пользователь анализирует финансовую деятельность и связанную с ней устойчивость в необходимом для себя ракурсе: внешних контрагентов интересует финансовая устойчивость (как результат), а внутренних пользователей - больше устойчивое финансовое состояние (включающее как результат, так и процесс).
1.2 Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия
Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают в условиях допустимого риска бесперебойное функционирование, достаточную рентабельность и возможность рассчитаться по обязательствам в установленные сроки.
На финансовую устойчивость организации влияет ряд факторов, которые можно разделить:
по месту возникновения – на внешние и внутренние;
по важности результата – на основные и второстепенные;
по структуре – на простые и сложные;
по времени действия – на постоянные и временные.
При проведении анализа основное внимание уделяется внутренним факторам, зависящим от деятельности хозяйствующего субъекта, на которые он имеет возможность влиять, корректировать их воздействие и в определенной мере управлять ими.
К внутренним факторам относятся отраслевая принадлежность организации, структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе, размер оплаченного уставного капитала, состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.
К внешним факторам относят влияние экономических условий хозяйствования, преобладающую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую политику правительства, законодательные акты по контролю за деятельностью организации, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе.
На предприятие ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат" оказывают преобладающее влияние следующие факторы:
Географическое положение региона;
Негативное воздействие географических факторов проявляется в низкой производительности сельского хозяйства, транспортными издержками на поставку сырья из других регионов.
Законодательство РФ, касающееся деятельности акционерных обществ;
Инфляция приводит к обесцениванию существующих запасов полуфабрикатов и сырья, в частности зерна, к обесцениванию денежных средств, возмещающих затраты предприятия, что в конечном итоге заставляет предприятие искать источники пополнения оборотных средств.
Главной причиной роста цен в России по-прежнему является общемировая тенденция подорожания сельхозпродукции.Как известно, наша страна зависит от импорта: по данным таможенной статистики, в 2007 году в России объем импорта продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья составил $27,6 млрд., что на 27,9% превышает показатель 2006 года. Положение усугубилось прекращением экспорта зерна из Казахстана. Ежегодно оттуда ввозилось до 800 000 тонн.
Важным фактором роста цен на зерно является увеличение его потребления в западных странах, связанное, в частности, с производством "биоэтанола" и пластмасс нового поколения, и, как следствие, рост цен на мировом рынке.
1.3 Методика расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости
Сущностью оценки финансовой устойчивости является оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Степень финансовой устойчивости есть причина определенной степени платежеспособности организации. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат. Для определения финансовой устойчивости организации по данным балансовой отчетности можно использовать следующую методику:
1 Определение величины запасов и затрат. Данная величина включает в себя запасы и НДС, так как до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования имущества.
2 Определение источников формирования запасов и затрат.
Основными источниками формирования запасов и затрат являются следующие группы:
1-я группа – собственные оборотные средства;
2-я группа – нормальные источники формирования запасов и затрат, включающая собственные оборотные средства, краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность;
3-я группа – общая величина источников формирования запасов и затрат.
Тип финансовой устойчивости определяют путем определения разности между размером каждой группы и размером запасов и затрат.
Приведенные показатели обеспеченности запасов трансформируют в 3-х факторную модель.
М = (∆СОС; ∆ СДИ; ∆ ОИ) (Модель №1)
По данной модели можно определить тип финансовой устойчивости предприятия.
| Таблица 1 – Определение типа финансовой устойчивости | |||
| Название типа финансовой устойчивости | 3-х факторная модель | Источники финансирования запасов | Краткая характеристика финансовой устойчивости |
| Абсолютная | М=(1;1;1) | СОС | Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от кредиторов |
| Нормальная | М=(0;1;1) | СОС и ДЗК | Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности |
| Неустойчивое | М=(0;0;1) | СОС, ДКиЗ, ККиЗ | Необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности. |
| Кризисное | М=(0;0;0) | Кредиторская задолженность | Предприятие неплатежеспособно, находится на грани банкротства. |
1.4 Методика расчета относительных показателей финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период. Базисными величинами могут быть:
Значения показателей за прошлый период;
Среднеотраслевые значения показателей;
Значения показателей конкурентов;
Теоретически обоснованные и установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей.
Все коэффициенты финансовой устойчивости можно разделить на 3 группы:
1 Коэффициенты, характеризующие состояние оборотных средств
2 Коэффициенты, характеризующие состояние основных средств
3 Коэффициенты, характеризующие финансовую независимость предприятия
Таблица 2 – Относительные коэффициенты финансовой устойчивости
| № | Название коэффициента | Расчетная формула | Статьи баланса | Нормативное значение |
| Коэффициенты, характеризующие состояние оборотных средств | ||||
| 1 | К. обеспеченности СОС | СОС/ОА | (490-190)/290 | > 0,1 |
| 2 | СОС/Запасы | (490-190)/(210+220) | 0,6-0,8 | |
| 3 | К. маневренности СК | СОС/СК | (490-190)/490 | 0,2-0,5 |
| Коэффициенты, характеризующие состояние основных средств | ||||
| 4 | Индекс постоянного актива | ВА/СК | 190/490 | |
| 5 | ОА/ВА | 290/190 | ||
| 6 | (ВА+Зап)/ВБ | (190+210+220)/300 | >0,5 | |
| Коэффициенты, характеризующие финансовую независимость | ||||
| 7 | К. автономии | СК/ВБ | 490/700 | >или= 0,5 |
| 8 | К. финансового левериджа | ЗК/СК | 690/490 | <1 |
| 9 | К. самофинансирования | СК/ЗК | 490/690 | >1 |
| 10 | К. финансовой напряженности | ЗК/ВБ | 690/700 | <0,5 |
| 11 | К. финансовой устойчивости | (СК+ДЗИ)/ВБ | (490+590)/700 | >0,6 |
С помощью относительных показателей оценивают динамику финансовой структуры, финансовой устойчивости предприятия.
Дополнительно также является целесообразным расчет коэффициента прогноза банкротства, который равен отношению разности оборотных средств и краткосрочных пассивов к итогу баланса.
К пб = (Об с – К к)/ВБ
Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент снижается.
1.5 Экспертный метод оценки уровня финансовой устойчивости организации
Для оценки уровня финансовой устойчивости российских организаций используется экспертный метод оценки финансовой устойчивости. Суть этого метода заключается в выборе экспертами совокупности частных критериев, характеризующих различные аспекты финансовой устойчивости.
| Таблица 4 – Расчет комплексного индикатора финансовой устойчивости | |
| Соотношение Х1 с нормой – К1 | Х1/3 |
| Соотношение Х2 с нормой – К2 | Х2/2 |
| Соотношение Х3 с нормой – К3 | Х3/1 |
| Соотношение Х4 с нормой – К4 | Х4/0,3 |
| Соотношение Х5 с нормой – К5 | Х5/0,2 |
| Значение индикатора – J | W*К1+W*К2+W*К3+W*К4+W*К5 |
Экспертами устанавливается значимость каждого частного критерия в соответствии с его влиянием на финансовую устойчивость.
Финансовая ситуация на предприятии считается хорошей, если комплексный индикатор финансовой устойчивости в целом больше 100.
2. Оценка финансовой устойчивости предприятия
2.1 Характеристика предприятия
Акционерное общество "Вышневолоцкий хлебокомбинат" является открытым акционерным обществом. Общество является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства Российской Федерации.
Сокращенное на русском языке ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат".
Почтовый адрес общества: 171110 Россия, Тверская область, г. Вышний Волочек, ул. 25 лет Октября,16.
Целью общества является извлечение прибыли.Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.
Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:
Производство хлебобулочных, макаронных и кондитерских изделий;
Торговую, торгово - посредническую, закупочную, сбытовую;
Строительные, монтажные, пуско - наладочные и отделочные работы;
Оказание автотранспортных услуг;
Проектную, научно - исследовательскую, проведение технических, технико-экономических и иных экспертиз и консультаций;
Оказание услуг складского хозяйства;
Производство товаров народного потребления;
Производство продукции производственно - технического назначения;
Информационное обслуживание;
Производство и переработку сельскохозяйственной продукции.
Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе. Общество может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место его нахождения. Реализация продукции, выполнение работ и предоставление услуг осуществляется по ценам и тарифам, устанавливаемым обществом самостоятельно, кроме случаев, предусмотренных законодательством.
Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Общество не отвечает по обязательствам своих акционеров.
Уставной капитал общества составляет 7585 рублей. Он составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, в том числе из 7585 штук обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 1 рубль. Общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям обыкновенные именные акции в количестве, штук номинальной стоимостью рублей (объявленные акции). Все акции общества являются именными и выпускаются в бездокументарной форме.
Органами управления общества являются:
Общее собрание акционеров;
Совет директоров;
Единоличный исполнительный орган (генеральный директор);
В случае назначения ликвидационной комиссии к ней переходят все функции по управлению делами общества.
Органом контроля за финансово-хозяйственной деятельностью общества является ревизионная комиссия. Совет директоров, генеральный директор, ревизионная комиссия избираются общим собранием акционеров. Счетная комиссия общества избирается общим собранием акционеров. Ликвидационная комиссия при добровольной ликвидации общества избирается общим собранием акционеров, при принудительной ликвидации назначается судом (арбитражным судом).
Высшим органом управления общества является общее собрание акционеров. На общем собрании акционеров председательствует председатель совета директоров, а если он отсутствует или отказывается председательствовать, - лицо, выполняющее функции единоличного исполнительного органа общества.
Совет директоров общества осуществляет общее руководство деятельностью общества, за исключением решения вопросов, отнесенных федеральными законами и уставом к компетенции общего собрания акционеров.
Руководство текущей деятельностью общества осуществляется единоличным исполнительным органом общества (генеральным директором). Единоличный исполнительный орган подотчетен совету директоров общества и общему собранию акционеров.
Генеральный директор избирается общим собранием акционеров на срок 5 лет. Полномочия генерального директора действуют с момента подписания трудового контракта с советом директоров общества до момента окончания срока действия контракта.
В обществе создается резервный фонд в размере 5 процентов уставного капитала общества. Величина ежегодных отчислений в резервный фонд общества составляет 5 % от чистой прибыли общества. Указанные отчисления производятся до достижения размера резервного фонда, предусмотренной уставом. Из чистой прибыли общества формируется специальный фонд акционирования работников общества. Его средства расходуются исключительно на приобретение акций общества, продаваемых акционерами, для последующего распределения работникам общества.
2.2 Анализ активов баланса
| Таблица 5 – Анализ активов баланса | |||||||||
| Статьи | Код стр. | Абсолютное значение | Уд. Вес, % | Изменения | |||||
| 2008 | 2009 | 2008 | 2009 | абс. вел. | уд. веса | Тпр. | в % к ВБ | ||
| Внеоборотные активы | 190 | 43777 | 88344 | 56.1 | 73 | 44567 | 16.9 | 101.8 | 103.7 |
| Оборотные активы, в т. ч. | 290 | 34291 | 32683 | 43.9 | 27 | -1608 | -16.9 | -4.69 | -3.7 |
| запасы и затраты | 210+220 | 14628 | 13767 | 18.7 | 11.5 | -861 | -7.2 | -5.9 | -2 |
| долг. дебит. зад-ть | 230 | 610 | 862 | 0.8 | 0.8 | 252 | 0 | 41.3 | 0.6 |
| Кр. дебит. зад-ть | 240 | 16986 | 16903 | 21.7 | 13.5 | -83 | -8.2 | -0.5 | -0.2 |
| Денежные средства | 260 | 2067 | 1151 | 2.7 | 1 | -916 | -1.7 | -44.3 | -2.14 |
| Кр. фин. Вложения | 250 | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Пр. оборотные активы | 270 | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Валюта баланса | 300 | 78068 | 121027 | 100 | 100 | 42959 | 6 | 55.02 | 100 |
В 2009 году по сравнению с базисным 2008 годом происходит увеличение внеоборотных активов более чем в 2 раза. Возможно, в 2009 году были произведены вложения в основные средства, в строительство либо в другие внеоборотные активы. В то же время происходит снижение доли оборотных активов на 16.9 %. Наибольшее снижение доли происходит в составе запасов и затрат (в абсолютном выражении на 861 тыс. руб. и в % - на 7.2 %) и в количестве денежных средств – на 916 тыс. руб. Валюта баланса увеличилась на 42959 тыс. руб. в основном за счет роста внеоборотных активов.
2.3 Анализ пассива баланса
| Таблица 6 – Анализ пассива баланса | |||||||||
| Статьи | Код стр. | Абсолютное значение | Уд. Вес, % | Изменения | |||||
| 2008 | 2009 | 2008 | 2009 | абс. вел. | уд. веса | Тпр. | в % к ВБ | ||
| Капитал и резервы, в т. ч. | 490 | 42908 | 44882 | 54.96 | 37.08 | 1974 | -17.88 | 4.6 | 4.6 |
| Уставный капитал | 410 | 910 | 910 | 1.17 | 0.75 | 0 | -0.41 | 0 | 0 |
| Долгосрочные обяз-ва | 590 | 873 | 20054 | 1.12 | 16.57 | 19181 | 15.45 | 2197.14 | 44.65 |
| Кр. обяз-ва, в т. ч. | 690 | 34287 | 56091 | 43.92 | 46.35 | 21804 | 2.43 | 63.59 | 50.76 |
| Заемные средства | 610 | 22734 | 31553 | 29.12 | 26.07 | 8819 | -3.05 | 38.79 | 20.53 |
| Кр. зад-ть | 620 | 9696 | 23558 | 12.42 | 19.47 | 13862 | 7.05 | 142.97 | 32.27 |
| Пр. кр. пассивы | 630+640+650+660 | 1857 | 980 | 2.38 | 0.81 | -877 | -1.57 | -47.23 | -2.04 |
| Валюта баланса | 700 | 78068 | 121027 | 100 | 100 | 42959 | 0 | 55.03 | 100 |
Уставный капитал не изменяется в абсолютной величине, но за счет увеличения валюты баланса происходит снижение ее удельного веса в общей сумме на 0.41 %. Происходит увеличение долгосрочных обязательств на 19181 тыс. руб., в удельном весе – на 15.45 %. Краткосрочные обязательства увеличились на 21804 тыс. руб., в том числе за счет увеличения заемных средств на 8819 тыс. руб.. кредиторской задолженности – на 13862 тыс. руб. В то время как прочие пассивы снизились на 877 тыс. руб.
2.4 Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости
| Таблица 7 – Расчет абсолютных показателей | |||
| № | Показатели | 2008 | 2009 |
| 1 | Источники собственных средств | 42908 | 44882 |
| 2 | Внеоборотные активы | 43777 | 88344 |
| 3 | Наличие собственных оборотных средств | -869 | -43462 |
| 4 | Долгосрочные заемные источники | 873 | 20054 |
| 5 | Наличие собственных и долгосрочных заемных средств | 4 | -23408 |
| 6 | Краткосрочные заемные источники | 34287 | 56091 |
| 7 | Общая величина источников формирования запасов | 34291 | 32683 |
| 8 | Запасы и затраты | 14628 | 13767 |
| 9 | Излишек / недостаток СОС | -15497 | -57229 |
| 10 | Излишек / недостаток СДИ | -14624 | -37175 |
| 11 | Излишек / недостаток ОИ | 19663 | 18916 |
| 12 | 3-х факторная модель | М=(0;0;1) | М=(0;0;1) |
Тип финансовой устойчивости ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат" - неустойчивое финансовое положение. Собственных источников финансирования недостаточно как в базисном, так и в отчетном году, т. е. наблюдается отрицательная тенденция, недостаток собственных оборотных средств увеличивается на 41732 тыс. руб. Недостаток в данном случае исчисляется значительными суммами, поэтому в короткое время покрыть этот значительный недостаток не представляется возможным. Происходит нарушение нормальной платежеспособности, возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Поэтому недостаток собственных источников компенсируется за счет долгосрочных и преимущественно краткосрочных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности.
2.5 Расчет относительных показателей финансовой устойчивости
| Таблица 8 – Расчет относительных показателей | |||||
| № | Название коэффициента | Статьи баланса | Нормативное значение | 2008 | 2009 |
| 1 | К. обеспеченности СОС | (490-190)/290 | > 0,1 | -0.025 | -1.33 |
| 2 | К. обеспеченности запасов СОС | (490-190)/(210+220) | 0,6-0,8 | -0.06 | -3.2 |
| 3 | К. маневренности СК | (490-190)/490 | 0,2-0,5 | -0.02 | -0.97 |
| 4 | Индекс постоянного актива | 190/490 | 1.02 | 1.97 | |
| 5 | К. соотношения мобильных и иммобилизованных средств | 290/190 | 0.78 | 0.37 | |
| 6 | К. имущества производственного назначения | (190+210+220)/300 | >0,5 | 0.75 | 0.85 |
| 7 | К. автономии | 490/700 | >или= 0,5 | 0.55 | 0.37 |
| 8 | К. финансового левериджа | 690/490 | <1 | 0.79 | 1.25 |
| 9 | К. самофинансирования | 490/690 | >1 | 1.25 | 0.8 |
| 10 | К. финансовой напряженности | 690/700 | <0,5 | 0.44 | 0.46 |
| 11 | К. финансовой устойчивости | (490+590)/700 | >0,6 | 0.56 | 0.54 |
| 12 | К. прогноза банкротств | (290-690)/700 | должен снижаться | 0.0005 | -0.19 |
Предприятие не обеспечено собственными источниками финансирования, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности СОС как в 2008 и 2009 году имеет отрицательные значения (-0.025 и -1.33 соответственно), но в 2009 году наблюдается тенденция еще к большему снижению. Предприятие ограничено в проведении независимой финансовой политики. Запасы не обеспечены собственными оборотными средствами (-0.06 и -3.2 соответственно). Поэтому предприятие привлекает заемные средства. ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат" не имеет возможности пополнить оборотные средства за счет собственных источников. Коэффициент маневренности имеет отрицательные значения (-0.02 и -0.97 соответственно). Проанализировав эту группу коэффициентов, представляется возможным сделать вывод о необеспеченности оборотных средств собственными источниками финансирования.
Основные средства и другие внеоборотные активы превышают источники собственных средств в 1.02 и 1.97 раз соответственно. При этом внеоборотные активы предприятия в 2009 году обеспечены как собственными, так и заемными источниками финансирования. В 2008 году доля оборотных средств, приходящихся на 1 руб. внеоборотных активов, составила 0.78. В 2009 доля оборотных средств снижается и составила 0.37. Такая динамика свидетельствует об увеличении внеоборотных активов в отчетном году. Коэффициент имущества производственного назначения значительно превышает нормативные значения и составляет 0.75 в 2008 году и 0.85 в 2009 году, т. е. доля внеоборотных активов и запасов в общих активах предприятия соответствуют нормативным стандартам. Изучив вторую группу коэффициентов, допустимы выводы о достаточности внеоборотных активов и запасов для деятельности предприятия.
В базисном году все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. В отчетном году коэффициент автономии снижается, доля владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в него, составила 37 %. Увеличивается риск финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств. В отчетном году заемные источники значительно превышают собственные. Таким образом, снижается финансовая устойчивость предприятия.
2.6 Экспертный метод оценки уровня финансовой устойчивости
| Таблица 9 – Расчет уровня финансовой устойчивости | ||
| № | Показатель | 2008 |
| 1 | Итог баланса, тыс. руб. (ф. 1, стр. 300) | 78068 |
| 2 | Стоимость запасов, тыс. руб. (ф. 1, стр.210) | 14165 |
| 3 | Оборотные средства, тыс. руб. (ф. 1, стр. 290) | 34291 |
| 4 | Краткосрочные пассивы (ф. 1, стр. 690) | 34287 |
| 5 | Собственный капитал (ф. 1, стр. 490) | 42908 |
| 6 | Заемные средства (ф. 1, стр. 590 + 690) | 35160 |
| 7 | Выручка от реализации (ф. 2. стр. 010) | 219413 |
| 8 | Балансовая прибыль (ф. 2, стр. 140) | 13040 |
| 9 | Чистая прибыль (ф. 2, стр. 190) | 9404 |
| 10 | Коэффициент оборачиваемости запасов, Х1 (стр. 7 / стр. 2), оборотов | 15.5 |
| 11 | Соотношение коэффициента Х1 с нормативным, К1 (Х1/3) | 5.2 |
| 12 | Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активами, Х2 (стр.3 / стр.4) | 1 |
| 13 | Соотношение коэффициента Х2 с нормативным, К2 (Х2/2) | 0.5 |
| 14 | Коэффициент структуры капитала, Х3 (стр. 5 / стр.6) |
1.2 |
| 15 | Соотношение коэффициента Х3 с нормативным, К3 (Х3 /1) | 1.2 |
| 16 | Коэффициент общей рентабельности активов, Х4 (стр. 8 / стр. 1) | 0.17 |
| 17 | Соотношение коэффициента Х4 с нормативным, К4 (Х4 / 0.3) | 0.56 |
| 18 | Рентабельность продаж по балансовой прибыли, Х5 (стр. 8 / стр. 7) | 0.06 |
| 19 | Соотношение коэффициента Х5 с нормативным, К5 (Х5 / 0.2) | 0.3 |
| 20 | Значение индикатора, J = 20*К1+20*К2+20*К3+20*К4+20*К5) | 155.2 |
Результаты расчетов показывают, что значение индикатора финансовой устойчивости АО в 2008 году в целом больше 100, следовательно, финансовая ситуация в данный период была хорошей.
Проанализировав финансовое состояние ОАО "Вышневолоцкий хлебозавод", можно сделать следующие выводы:
Причинами уменьшения оборотных активов может быть задержка в снабжении сырьем и материалами. Это может привести к увеличению продолжительности производственного цикла и росту затрат на хранение излишков запасов, невыполнению в сроки договорных обязательств. Как следствие, более высокий объем товарно-материальных запасов и незавершенного производства увеличивает налог на имущество
Мероприятием, оптимизирующем уровень запасов, является введение штрафных санкций за невыполнение договорных отношений.
Размер штрафных санкций = Ставка рефинансирования / 360 * количество дней просрочки
За счет введения этого мероприятия возможно привлечение денежных средств в размере, определяемом по формуле (1608*0,09/360*360) и равен 144,72 рублей.
Для увеличения объема денежных средств целесообразным является востребование задолженности дебиторов. К организационным мерам оптимизации дебиторской задолженности можно отнести постановку процедуры контроля выставленных счетов-фактур (реестр покупателей, дата выставления счета, установленная дата оплаты счета, контактное лицо покупателя, ответственное лицо за контакт с покупателем от предприятия). К юридическим мерам оптимизации дебиторской задолженности относится, например, включение в договор продаж пункта об инвентаризации склада продавца, включение в договор продаж штрафных санкций за просроченную оплату счетов.
Все эти мероприятия приведут к активному возврату дебиторской задолженности в размере, позволяющем поддерживать уровень денежных средств на уровне, достаточном для финансирования деятельности предприятия.
Для оптимизации управления запасами можно рекомендовать принять к сведению следующий комплекс мероприятий по работе с запасами:
1 Нормирование запасов по каждому виду материальных ресурсов по структурным и функциональным подразделениям и службам предприятия.
2 Создание банка данных малоиспользуемых запасов в разрезе функциональных подразделений.
3 Проведение ежеквартальных инвентаризаций запасов со сроком хранения на складах свыше 1 года с целью выявления излишнего сверхнормативного, неэффективно используемого имущества.
Механизмом достижения оптимизации управления запасами также является организация работы по проведению тендера по закупкам непосредственно от поставщиков, минуя посредников.
Для выявления поставщиков, предлагающих наиболее качественные материальные ценности по наиболее низким ценам, а также в целях развития новых форм закупок организуются конкурсные торги (тендеры). Целью проведения тендера является достижение оптимального соотношения параметров: цена, качество, своевременность поставок.
Если на предприятии величина собственных оборотных средств ниже нормы (имеет отрицательную величину), а величина текущих финансовых потребностей при детальном рассмотрении также не соответствует рекомендуемым значениям, то для увеличения СОС необходимы следующие мероприятия.
1 Увеличить долгосрочные заимствования. Если долгосрочных кредитов в структуре пассива относительно немного, то можно попробовать получить дополнительный долгосрочный кредит.
2 Уменьшить иммобилизацию средств во внеоборотные активы, но только не в ущерб производству. Сохраняя активную часть основных средств, можно, например, попытаться избавиться от части или всех долгосрочных финансовых вложений, если они не играют особой роли для предприятия.
Завершение строительства, и последующая ее продажа, сдача в аренду приведет к увеличению прибыли предприятия примерно на 42000 тыс. руб.
Заключение
Тип финансовой устойчивости ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат" - неустойчивое финансовое положение. Собственных источников финансирования недостаточно как в базисном, так и в отчетном году, т. е. наблюдается отрицательная тенденция, недостаток собственных оборотных средств увеличивается. Недостаток исчисляется значительными суммами, поэтому в короткое время покрыть этот значительный недостаток не представляется возможным. Происходит нарушение нормальной платежеспособности, возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Поэтому недостаток собственных источников компенсируется за счет долгосрочных и преимущественно краткосрочных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности.
Предприятие не обеспечено собственными источниками финансирования, необходимых для его финансовой устойчивости. Предприятие ограничено в проведении независимой финансовой политики. Запасы не обеспечены собственными оборотными средствами. Поэтому предприятие привлекает заемные средства. ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат" не имеет возможности пополнить оборотные средства за счет собственных источников. Оборотные средства не обеспечены собственными источниками финансирования.
Основные средства и другие внеоборотные активы превышают собственные источники финансирования почти в 2 раза. При этом внеоборотные активы предприятия в 2009 году обеспечены как собственными, так и заемными источниками финансирования. В 2009 доля оборотных средств снижается. Такая динамика свидетельствует об увеличении внеоборотных активов в отчетном году. Доля внеоборотных активов и запасов в общих активах предприятия соответствуют нормативным стандартам. Внеоборотных активов и запасов достаточно для деятельности предприятия.
В базисном году все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Доля владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в него, составила 37 %. Увеличивается риск финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств. В отчетном году заемные источники значительно превышают собственные. Таким образом, снижается финансовая устойчивость предприятия.
Рассчитав коэффициент прогноза банкротства, допустимо сделать вывод о возможности банкротства предприятия. Однако, ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат" может восстановить финансовую устойчивость.
Список использованных источников
1 Васильева, Л. С. Финансовый анализ: учебник / Л. С. Васильева, М. В. Петровская. – М.: КНОРУС, 2006. – 544 с.
2 Банк, В. Р. Финансовый анализ: учеб. пособие. / В. Р. Банк. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 344 с.
3 Ковалёв, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. / В. В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 560 с.: ил.
2. Маркарьян, Э. А. Финансовый анализ: учебное пособие /Э. А. Маркарьян, Г. П. Герасименко, С. Э. Маркарьян. – М.: КНОРУС, 2007. – 224 с.
5. Гаврилова, А. Н. Финансы организаций (предприятий): учебник /А. Н. Гаврилова, А. А. Попов. – 3-е издание, переработанное и дополненное – М.: КНОРУС, 2007. – 608 с.
6. Абрютина, Н. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / Н. С. Абрютина. – М.: "Дело и сервис", 2003 – 256 с.
7. Ермолович, Л. Л. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Л. Л. Ермолович. – М.: Экоперспектива, 2005 – 576 с.
8. Кренина, М. Н. Финансовый менеджмент / М. Н. Кренина. – М.: "Дело", 2006 – 400 с.
В целях обеспечения «выживания» предприятия в условиях рынка, управленческому персоналу требуется оценивать возможные и целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию хозяйствующих субъектов. Определение устойчивости развития коммерческих отношений необходимо не только для самих организаций, но и для их партнеров, которые справедливо желают обладать информацией о стабильности, финансовом благополучии и надежности своего заказчика или клиента. Поэтому все большее количество контрагентов начинает вовлекаться в исследования и оценку устойчивости конкретной организации.
Оценка финансового состояния позволяет внешним субъектам анализа (прежде всего партнерам по договорным отношениям) определить финансовые возможности организации на длительные перспективы, которые от структуры ее капитала; степени взаимодействия с кредиторами и инвесторами; условий, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники финансирования.
Платежеспособность и финансовое состояние являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики.
Понятие «финансовое состояние» организации многогранно, оно более широкое в отличие от понятий «платежеспособность» и «кредитоспособность», так как включает в себя оценку различных сторон деятельности организации.
Финансовое состояние - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Действительно, в результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия и повышению его устойчивости. При исследовании финансовой устойчивости выделяется обособленное понятие - «платежеспособность», не отождествляемое с предыдущим. Как видно, платежеспособность является неотъемлемым компонентом финансовой устойчивости. Устойчивость и стабильность финансового состояния зависят от результатов производственной, коммерческой, финансово-инвестиционной деятельности предприятия, а устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, оказывает положительное влияние на его деятельность. Устойчивость финансового состояния организации определяет соотношение величин собственных и заемных источников формирования запасов и стоимости самих запасов. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования, а также эффективное использование финансовых ресурсов является существенной характеристикой финансового состояния, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат есть причина той или иной степени платежеспособности, расчет которой производится на конкретную дату. Следовательно, формой проявления финансовой устойчивости может быть платежеспособность.
Финансовое состояние есть целеполагающее свойство оценки реального финансового состояния организации, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления определяет характер проведения и содержания экономического анализа.
Таким образом, финансовое состояние - это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время - это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств - источников покрытия активов предприятия.
Оценка финансовой устойчивости является одним из главных направлений финансового анализа, однако, единого подхода, как и при определении самого понятия «финансовая устойчивость», в современных изданиях нет, что негативно сказывается на точности и достоверности оценочной информации.
Показатели платежеспособности предприятия характеризуют способность предприятия расплачиваться по счетам. Они отражают краткосрочную финансовую устойчивость предприятия и как информация интересуют следующих пользователей:
1) поставщиков предприятия, так как они хотят, чтобы их счета оплатили в срок.
2) финансовые учреждения, которые желают получить проценты по выданным кредитам и ждут погашения кредита в срок.
3) сотрудников предприятия, так как, особенно в России, бывают задержки заработной платы.
финансовая устойчивость, действительно, является основой финансово-экономической стабильности функционирования предприятия, которая, в свою очередь, оценивает состояние объекта на долгосрочную перспективу.
Когда говорят о превышении доходов над расходами, то, естественно, подразумевают, рентабельность предприятия, так как, из определения рентабельности следует, что «предприятие считается рентабельным, если его результаты от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства и образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия. Если показатели платежеспособности и финансовой устойчивости невысокие, но предприятие рентабельно, оно за счет полученной прибыли сможет увеличить собственный капитал, тем самым поднять устойчивость и станет более «платежеспособным.
Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является оценкой степени гарантированности экономических интересов самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.
Наряду с этим существует три основных принципа финансовой устойчивости предприятия.
1 Принцип экономичности – требует, чтобы достигался определенный результат при наименьших затратах (принцип минимизации) или при заданном объеме затрат наибольший результат (принцип максимизации).
Принцип минимизации выглядит следующим образом:
где Э – экономичность;
ПЗ – плановые затраты;
ФЗ – фактически произведенные затраты, причем ПЗ < ФЗ.
Принцип максимизации:
где ПР – плановый результат;
ФР – фактический, реально достигнутый результат, ПР > ФР.
Величина экономичности (Э) находится между 0 и 1, при этом имеем:
Э = 0 – высокий уровень потерь, т.е. низкая расточительность;
Э = 1 – низкий уровень потерь, т.е. высокая экономичность.
2 Принцип финансового равновесия. Финансовая устойчивость на предприятии сохраняется, если в каждый момент времени оно может произвести на этот момент обязательные платежи. При этом несущественно, удается ли ему поддержание ликвидности «собственными силами», путем отсрочки части его обязательных платежей или благодаря предоставляемым ему кредитам.
3 Принцип получения прибыли. Высшей степенью предпринимательской деятельности является превышение результатов над затратами. Производство по номенклатуре и по количеству организуется таким образом, чтобы достигалась или возможно большая прибыль, или возможно высокая рентабельность.
Многие российские методики оценки финансовой устойчивости базируются на технологии анализа А.Д. Шеремета по абсолютным показателям, которая заключается в расчете показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (обеспеченность собственными оборотными средствами; собственными оборотными и долгосрочными заемными средствами; собственными оборотными, долгосрочными и краткосрочными заемными средствами). На базе этих абсолютных показателей выделяют четыре типа финансовой устойчивости предприятия.
В экономической литературе даются разные подходы к анализу финансовой устойчивости. Рассмотрим методику Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.
Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств для их формирования:
ЗЗ = З + НДС = стр.210 (ф.1) + стр.220 (ф.1),
где ЗЗ – величина запасов и затрат;
З – запасы (строка 210 форма № 1);
НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (стр. 220 ф.1).
При этом используется различная степень охвата отдельных видов источников, а именно:
1) Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов:
СОС = СС – ВА = стр. 490 – стр. 190 ,
где СОС – собственные оборотные средства;
СС – величина источников собственного капитала;
ВА – величина внеоборотных активов;
2) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, то есть наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и заемных средств, краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть все источники, которые возможны:
ВИ = (СС+ДЗС+КЗС) – ВА = (стр.490 + стр. 590 + стр. 610)– стр. 190, (23)
где ВИ – все источники;
КЗС – краткосрочные заемные средства.
К сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:
1) Излишек или недостаток собственных оборотных средств:
Ф СОС = СОС – ЗЗ,
где Ф СОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.
2) Излишек или недостаток перманентного капитала:
Ф ПК = ПК – ЗЗ,
где Ф ПК – излишек или недостаток перманентного капитала.
3) Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности):
Ф ВИ = ВИ – ЗЗ,
где Ф ВИ – излишек или недостаток всех источников.
С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния, то есть
1, если Ф ≥ 0,
S(Ф) =
0, если Ф<0.
Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.
По степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:
1) Абсолютная устойчивость финансового состояния, если
S = {1, 1, 1}
При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.
S = {0, 1, 1}
Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.
3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть
S = {0, 0, 1}
Профессор А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин отмечают, что финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). Если указанные условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.
4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть:
S = {0, 0, 0}
При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.
Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.
Проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семью показателями:
коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.
Из названных семи коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.
При анализе финансового состояния применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия:
1) Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных:
К фр =ЗС/СС=(стр.590+стр.690)/ стр.490,
где К фр – коэффициент финансового риска;
ЗС – заемные средства.
Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита. Установлено нормативное значение данного коэффициента – соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.
2) Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это отношение заемных средств к валюте баланса:
К д = ЗС/Вб = (стр. 590 + стр. 690)/стр. 699,
где К д – коэффициент долга;
В б – валюта баланса.
Международный стандарт (европейский) до 50%. Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.
3) Коэффициент автономии (финансовой независимости) – это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:
К а = СС / Вб = стр. 490 / стр.699,
где К а – коэффициент автономии.
По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.
Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие.
4) Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи):
К фу = ПК / Вб = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 699,
где К ФУ – коэффициент финансовой устойчивости.
5) Коэффициент маневренности собственных источников – это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств:
К м = (СС – ВА)/СС = (стр. 490 – стр. 190)/ стр. 490,
где К м – коэффициент маневренности собственных источников.
Коэффициент маневренности собственных источников, показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала. Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя.
Коэффициент маневренности собственных источников указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, показывает, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и дает возможность маневрировать средствами предприятия. Некоторые авторы считают оптимальным значение этого показателя, равное 0,5.
6) Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств – это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:
К уст.мс. =(ОБ – КП)/ОБ = (стр. 290 – стр.690)/стр.290,
где К уст.мс. – коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;
ОБ – величина оборотных активов;
КП – краткосрочные пассивы.
7) Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками – это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждается в привлечении заемных:
К СОС = (СС – ВА)/ОБ = (стр. 490 –стр. 190) / стр. 290,
где К сос – коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками.
В соответствии с Приказом № 118 и Распоряжением № 31-р установлено нормативное значение данного коэффициента: нижняя граница – 0,1. При показателе ниже значения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о её возможности проводить независимую финансовую политику.
ЗАДАЧА
Предприятие предполагает реализовывать проект за 3 года. Планируются следующие размеры и сроки инвестиций. В начале первого года – единовременные затраты – 5 млн. руб., к концу второго года – 8 млн. руб., в конце третьего года – 2 млн. руб. Доходы планируют получать в течение 10 лет: равномерно в первые 3 года по 20000 тыс. руб., в последующих 5 лет – по 2400 тыс. руб., в оставшиеся 2 года – по 1800 тыс. руб. Ставка приведения планируются в размере 12%. Следует определить современную стоимость капиталовложений и поступлений доходов, а также сумму чистого приведенного дохода (NPV).
РЕШЕНИЕ
В качестве метода оценки инвестиционных проектов используем метод текущей (приведенной) стоимости, который ориентирован на достижение главной цели инвестирования – получение приемлемого для инвестора чистого дохода в форме прибыли. Данный метод позволяет получить наиболее обобщенную характеристику финансового результата реализации проекта, т.е. конечный эффект в абсолютном выражении.
Чистая текущая стоимость – это эффект от проекта, приведенный к настоящей стоимости денежных поступлений.
Критериями эффективности инвестиций (1С) служат два показателя: общая накопленная величина дисконтированных доходов от проекта (РV) и чистый дисконтированный доход (NРV), рассчитываемые по следующим формулам:
NРV = РV – IС ,
где Р k – годовой доход от инвестиций в k -м году (k = 1, 2, 3,…, n);
n – количество лет, в течение которых инвестиции будут генерировать доход;
r – коэффициент дисконтирования, устанавливаемый инвестором исходя из ежегодного процента возврата инвестиций, который он хочет иметь на вложенный им капитал;
i – планируемый уровень инфляции;
IС j – объем инвестиций, вкладываемых j-м году (j = 1,2, 3,…, m );
m – количество лет, в течение которых инвестируется проект.
Очевидно, что если NРV > 0, то проект эффективен; NРV< 0, то проект неэффективен; NРV=0, то проект неприбыльный, но и неубыточный.
Таблица – Расчет настоящей стоимости денежных поступлений по инвестиционным проектам, тыс. руб.
Год
Проект
Будущая стоимость денежных поступлений NРV
Дисконтированный множитель при ставке 12%
Настоящая стои-мость денеж-ных поступлений
5000
0,8929
4464,5
8000
0,7972
6377,6
2000
0,7118
1432,6
Всего дисконтированных затрат
12274,7
2000
0,8929
1785,8
2000
0,7972
1594,4
2000
0,7118
1432,6
2400
0,6355
1525,2
2400
0,5674
1361,76
2400
0,5066
1215,84
2400
коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
коэффициент долга;
коэффициент автономии;
коэффициент финансовой устойчивости;
коэффициент маневренности собственных средств;
коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;
Финансовая устойчивость организации – одна из важнейших характеристик её финансовой деятельности. Финансовая устойчивость – это стабильность деятельности организации в долгосрочной перспективе. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо для того, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растёт или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности. Финансовая устойчивость организации во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.
Показатели финансовой устойчивости позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, то есть отражают способность предприятия погасить обязательства.
Оценка финансовой устойчивости начинается с анализа абсолютных показателей.
Абсолютные (количественные) показатели финансовой устойчивости характеризуют степень обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования, наличием долгосрочных источников формирования, а также общей величиной основных (нормальных) источников их формирования.
В соответствии с обеспеченностью запасов собственными и заемными средствами различают четыре типа финансовой устойчивости:
Абсолютная финансовая устойчивость
(З Нормальная финансовая устойчивость
(COC<З Неустойчивое финансовое состояние
(СОС+ДП<З Кризисное финансовое состояние
(СOC+ДП+КП<З) При
абсолютной финансовой устойчивости
запасы и затраты покрываются собственными
оборотными средствами, и предприятие
не зависит внешних источников. Абсолютная
финансовая устойчивость характеризуется
неравенством 3<СОС,
(5) где 3
- сумма запасов и затрат, тыс.руб.; СОС
–собственные оборотные средства,
определяемые как разница между собственным
капиталом и внеоборотными активами,
тыс.руб. Нормальная
финансовая устойчивость характеризуется
неравенством СОС<3<СОС+ДП,
(6) где
ДП - долгосрочные пассивы, тыс.р. Данное
соотношение показывает, что сумма
запасов и затрат превышает сумму
собственных оборотных средств, но
меньше суммы собственных оборотных
и долгосрочных заемных источников. Для
покрытия запасов и затрат используются
собственные и привлеченные средства
долгосрочного характера. При
неустойчивом финансовом состоянии для
покрытия запасов и затрат используются
собственные и привлеченные средства
долгосрочного и краткосрочного
характера. Неустойчивое
финансовое состояние характеризуется
неравенством СОС+ДП<
3< СОС+ДП+КП, (7) где
КП - краткосрочные кредиты и займы,
тыс.р. Данное
соотношение показывает, что сумма
запасов и затрат превышает сумму
собственных оборотных и долгосрочных
заемных источников, но меньше суммы
собственных оборотных, долгосрочных и
краткосрочных заемных источников. При
неустойчивом финансовом состоянии
возрастает риск неплатежеспособности.
Тем не менее, сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет
дополнительного привлечения собственных
средств, сокращение дебиторской
задолженности и ускорения оборачиваемости
запасов. Пределом
финансовой неустойчивости является
кризисное состояние организации.
Кризисное финансовое состояние
характеризуется ситуацией, когда сумма
запасов и затрат превышает общую сумму
нормальных (обоснованных) источников
финансирования. Кризисное финансовое
состояние характеризуется неравенством СОС+ДП+КП<3,
(8) Данная
ситуация означает, что предприятие не
может вовремя расплатиться со своими
кредиторами и может быть объявлено
банкротом, поскольку денежные средства,
краткосрочные финансовые вложения,
дебиторская задолженность организации
и прочие оборотные активы не покрывают
его кредиторской задолженности и прочие
краткосрочные пассивы. При
кризисном и неустойчивом финансовом
состоянии устойчивость может быть
восстановлена путем обоснованного
снижения уровня запасов и расходов. Для
оценки финансовой устойчивости применяют
методику расчета трехкомпонентного
показателя типа финансовой ситуации. Для
характеристики источников формирования
запасов и затрат используются показатели,
которые отражают различные виды
источников, представленные в таблице
2. Таблица
2 - Алгоритм расчета абсолютных показателей,
которые характеризуют различные виды
источников Показатели Алгоритм
расчета Наличие
собственных оборотных средств (СОС) Собственный
капитал за минусом внеоборотных
активов Наличие
собственных и долгосрочных заемных
источников (СОС+ДП) Собственные
оборотные и долгосрочные
заемные средства за минусом внеоборотных
активов Наличие
собственных, долгосрочных и краткосрочных
заемных источников (СОС + ДП +КП) Собственные,
долгосрочные и краткосрочные заемные
средства за минусом внеоборотных
активов Не
соответствует СОС<З Не
соответствует СОС+ДП<З Не
соответствует СОС+ДП+КП<З Не
соответствует Трем
показателям наличия источников
формирования запасов и затрат соответствуют
три показателя обеспеченности запасов
и затрат источниками их формирования. Излишек
(+) или недостаток (-) собственных оборотных
средств (ФС), определяемый как разница
между наличием собственных оборотных
средств и величиной запасов и затрат ФС=СОС-3,
(9) Излишек
(+) или недостаток (-) собственных и
долгосрочных заемных источников
формирования запасов и затрат (ФД),
определяемый как разница между наличием
собственных и долгосрочных заемных
источников и величиной запасов ФД=
(СОС+ДП) - 3, (10) Излишек
(+) или недостаток (-) общей величины
основных источников ля формирования
запасов и затрат (ФО), определяемый как
разница между общей величиной основных
источников и величиной запасов ФО=
(СОС+ДП +КП) - 3, (11) С
помощью данных показателей можно
определить трехкомпонентный показатель
типа финансовой ситуации. Выделяют
четыре типа финансовых ситуаций. Абсолютная
финансовая устойчивость отвечает
следующим условиям ФС>0,
ФД> О, Ф0>0 (12) Трехкомпонентный
показатель равен:S=(1;
1; 1). Нормальная
финансовая устойчивость гарантирует
платежеспособность предприятия ФС<
О, ФД > О, ФО> 0 (13) Трехкомпонентный
показатель равен:S=(0;
1; 1). Неустойчивое
финансовое состояние, сопряженное с
нарушением платежеспособности
предприятия. При данном типе финансовой
ситуации сохраняется возможность
восстановления равновесия за счет
пополнения источников собственных
средств ФС<
О, ФД< О, ФО > 0 (14) Трехкомпонентный
показатель равен:S=(0;
0; 1). Кризисное
финансовое состояние, при котором
предприятие полностью зависит от заемных
источников финансирования. Собственного
капитала, долго- и краткосрочных кредитов
и займов не хватает для финансирования
материально-производственных запасов.
Пополнение запасов осуществляется за
счет средств, образующихся в результате
погашения кредиторской задолженности ФС<
0, ФД< О, ФО< 0, (15) Трехкомпонентный
показатель равен:S=(0;
0; 0). Рассмотрим
оценку финансовой устойчивости с помощью
относительных показателей. Для
определения уровня финансовой устойчивости
организации используют совокупность
относительных показателей. С их помощью
оценивают динамику финансовой структуры,
финансовой устойчивости предприятия. Основными
коэффициентами финансовой устойчивости
являются. Коэффициент
концентрации собственного капитала
(К 4) - определяет долю средств,
инвестированных в деятельность
предприятия его владельцами: где СК - собственный
капитал, ВБ - валюта баланса. Чем выше значение
этого коэффициента, тем более финансово
устойчиво, стабильно и независимо от
внешних кредиторов предприятие. Коэффициент
финансовой зависимости (К 5)
показывает насколько активы предприятия
финансируются за счет заемных средств где СК - собственный
капитал, ВБ - валюта баланса. Слишком большая
доля заемных средств снижает
платежеспособность предприятия,
подрывает его финансовую устойчивость
и соответственно снижает доверие к нему
контрагентов и уменьшает вероятность
получения кредита. Коэффициент
маневренности собственного капитала
(К 6) - характеризует какая доля
источников собственных средств находится
в мобильной форме где СОС - собственные
оборотные средства, СК - собственный
капитал. Коэффициент равен
отношению разности между суммой всех
источников собственных средств и
стоимостью внеоборотных активов к сумме
всех источников собственных средств и
долгосрочных кредитов и займов.
Нормативное значение от 0,2 до 0,5. Коэффициент
концентрации заемного капитала (К 7)
показывает, сколько заемного капитала
приходится на единицу финансовых
ресурсов или же, фактически, частицу
заемного капитала в общем размере
финансовых ресурсов предприятия где ЗК- заемный
капитал, ВБ - валюта баланса. Коэффициент
концентрации заемного капитала
положительно оценивается в случае его
снижения, а сумма коэффициента концентрации
заемного капитала и коэффициента
концентрации собственного капитала
равняется единице. Коэффициент
структуры долгосрочных вложений (К 8)
- показывает долю, которую составляют
долгосрочные обязательства в объеме
внеоборотных активов предприятия ВА - внеоборотные
активы предприятия. Низкое значение
этого коэффициента может свидетельствовать
о невозможности привлечения долгосрочных
кредитов и займов, а слишком высокое
либо о возможности предоставления
надежных залогов, либо о сильной
зависимости от сторонних инвесторов. Коэффициент
долгосрочного привлечения заемных
средств (К 9)- показывает, какая
часть в источниках формирования
внеоборотных активов на отчетную дату
приходится на собственный капитал, а
какая на долгосрочные заемные средства. где ДП - долгосрочные
пассивы, СК - собственный
капитал предприятия. Особо высокое
значение этого показателя свидетельствует
о сильной зависимости от привлеченного
капитала, о необходимости выплачивать
в перспективе значительные суммы
денежных средств в виде процентов за
пользование кредитами. Коэффициент
структуры заемного капитала (К 10)
показывает, из каких источников
сформирован заемный капитал предприятия где ДП - долгосрочные
пассивы, ЗК
- заемный капитал. В зависимости от
источника формирования капитала
предприятия можно сделать вывод о том,
как сформированы внеоборотные и оборотные
активы предприятия, так как долгосрочные
заемные средства обычно берутся на
приобретение внеоборотных активов, а
краткосрочные - на приобретение
оборотных активов и осуществление
текущей деятельности. Коэффициент
соотношения заемных и собственных
средств (К 11) где СК - собственный
капитал предприятия, ЗК
- заемный капитал. Чем больше
коэффициент превышает 1, тем больше
зависимость предприятия от заемных
средств. Коэффициент
обеспеченности собственными средствами
(К 12) показывает, долю оборотных
активов компании, финансируемых за счет
собственных средств предприятия. где СОС – собственные
оборотные средства, ОА – оборотные
активы. Нормативное
значение равняется 0,5. Коэффициент
финансовой зависимости Коэффициент
маневренности собственного капитала Коэффициент
концентрации заемного капитала Коэффициент
структуры долгосрочных вложений Коэффициент
долгосрочного привлечения заемных
средств Коэффициент
структуры заемного капитала Существует
балльная оценка финансовой устойчивости. Многие
аналитики считают, что финансовая
устойчивость характеризуется не только
структурой капитала, но и ликвидностью
и платежеспособностью. Поэтому в состав
показателей, применяемых в балльной
оценке финансовой устойчивости, включены
показатели ликвидности. Алгоритм
проведения балльной оценки финансовой
устойчивости: Выбор
показателей финансовой устойчивости
анализируемой организации; Ранжирование показателей в баллах; Оценка
этих показателей в зависимости от их
фактических значений; Выявление условий снижения или повышения
оценки; Расчет
общей суммы баллов финансовой устойчивости; Определение класса финансовой
устойчивости. Сущность
методики заключается в классификации
организаций по уровню риска, то есть
любая анализируемая организация может
быть отнесена к определенному классу
в зависимости от «набранного» количества
баллов, исходя из фактических значений
показателей устойчивости, что приведено
в таблицах 3 и 4. Таблица
3 - Оценка показателей финансовой
устойчивости организации Оценка
показателей в зависимости от их
фактических значений, баллы Условия
изменения оценки Коэффициент абсолютной ликвидности 0,5
и выше – 20
баллов За
каждые 0,1 пункта по сравнению с 0,5
снимается 4 балла Коэффициент ликвидности 1,5
и выше – 18
баллов За
каждые 0,1 пункта по сравнению с 1,5
снимается 3 балла Коэффициент ликвидности 2,0
и выше – 16
баллов За
каждые 0,1 пункта по сравнению с 2,0
снимается 1,5 балла Коэффициент
обеспеченности собственными источниками
финансирования 0,5
и выше – 15
баллов За
каждые 0,1 пункта по сравнению с 0,5
снимается 3 балла Коэффициент концентрации собственного капитала 0,6
и выше – 17
баллов За
каждые 0,01 пункта по сравнению с 0,6
снимается 0,8 балла Коэффициент соотношения заемных
и собственных 1,0
и выше – 13,5
баллов За
каждые 0,1 пункта по сравнению с 1,0
снимается 2,5 балла Таблица 4 –
Группировка организаций по классам
финансовой устойчивости по сумме баллов Показатель
финансового состояния Значение Коэффициент
текущей ликвидности Коэффициент
быстрой ликвидности Коэффициент
абсолютной ликвидности Коэффициент
обеспеченности собственными средствами Коэффициент
концентрации собственного капитала Коэффициент
соотношения заемных и собственных
средств ИТОГО:
Выделяют
следующие классы финансовой устойчивости
организаций: 1й
класс - организация имеет отличное
финансовое состояние, характеризуется
абсолютной финансовой устойчивостью
и платежеспособностью. Практически
отсутствует риск взаимоотношений
партнеров с данной организацией. 2й
класс - организация имеет хорошее
финансовое состояние, большинство
финансовых показателей близко к
оптимальным, в структуре капитала
наблюдается увеличение доли заемных
средств. Кредиторская задолженность
растет более высокими темпами, чем
дебиторская. Существует незначительный
уровень риска взаимоотношений партнеров
с данной организацией. 3й
класс - организация имеет удовлетворительное
финансовое состояние, характеризующееся,
как правило, проблемами с платежеспособностью
или финансовой устойчивостью в силу
слишком высокой доли заемных средств.
Риск взаимоотношений партнеров с данной
организацией значителен. 4й
класс - организация имеет финансовое
состояние, близкое к банкротству. У
организации наблюдаются постоянные
проблемы с платежеспособностью, структура
капитала неудовлетворительна, практически
отсутствует возможность привлечения
стабилизационного кредита, прибыль
минимальна или отсутствует. 5й
класс - организация имеет неудовлетворительное
финансовое состояние и может быть
признана банкротом. Организация
неплатежеспособна - убыточна.
Взаимоотношения партнеров с данной
организацией нецелесообразны. Учитывая
многообразие финансовых процессов,
множественность показателей финансовой
устойчивости, различие в уровне их
критических оценок, складывающуюся
степень отклонения от них фактических
значений коэффициентов и возникающие
в связи с этим сложности в общей оценке
финансовой устойчивости предприятий,
проводится интегральная балльная
оценка. Вывод:
Предприятие ОАО «Автоваз» соответствует
четвертому классу финансовой устойчивости,
при котором организация имеет финансовое
состояние, близкое к банкротству. У
организации наблюдаются постоянные
проблемы с платежеспособностью, структура
капитала неудовлетворительна, практически
отсутствует возможность привлечения
стабилизационного кредита, прибыль
минимальна или отсутствует.
Ф
инансовая устойчивость предприятия является залогом выживания компании на рынке. Стабильные, сильные и устойчивые предприятия имеют больше преимуществ в борьбе со слабыми. Как произвести оценку финансовой устойчивости предприятия, что означают те или иные показатели - мы рассмотрим в данном материале. Залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Иными словами, финансовая устойчивость фирмы - это состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие фирмы на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Оценка финансового состояния предприятия будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя ликвидность баланса предприятия, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов; это дает возможность оценить, в какой степени предприятие готово к погашению своих долгов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая предпринимательская организация в финансовом отношении. Финансовая устойчивость предприятия связана с общей финансовой структурой предприятия и степенью его зависимости от кредиторов и дебиторов. Например, предприятие, которое финансируется в основном за счет денежных средств, взятых в долг, в ситуации, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои кредиты обратно, может обанкротиться. В данном случае структура предприятия «собственный капитал - заемный капитал» имеет значительный перевес в сторону последнего. Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая устойчивость предприятия в долгосрочном плане характеризуется соотношением его собственных и заемных средств. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является основой финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости исходит из основной формулы баланса, устанавливающей сбалансированность показателей актива и пассива баланса, которая имеет следующий вид: Ав + Ао = Кс + Зд + Зкр
С учетом всех подразделов баланса
данную формулу можно представить в следующем виде: Ав + (ПЗ + ДЗ) = Кс + Зд + (ЗС + КЗ + ПС)
(Ав + ПЗ) + ДЗ = (Кс + ПС) + Зд + ЗС + КЗ
В том случае, если внеоборотные и оборотные производственные средства предприятия погашаются за счет собственного и приравненного к нему капитала с возможным привлечением долгосрочных и краткосрочных кредитов, а денежных средств предприятия, находящихся в расчетах, достаточно для погашения срочных обязательств, то можно говорить о той или иной степени финансовой устойчивости (платежеспособности) предприятия
, которая характеризуется системой неравенств: (Ав + ПЗ)≤ (Кс + ПС) + Зд + ЗС
ДЗ ≥ КЗ
При этом выполнение одного из неравенств автоматически влечет за собой выполнение и другого, поэтому при определении финансовой устойчивости предприятия обычно исходят из первого неравенства, преобразовав его исходя из того, что в первую очередь предприятие должно обеспечить капиталом имеющиеся у него внеоборотные активы. Другими словами, величина запасов предприятия не должна превышать суммы собственных и привлеченных средств и заемных средств предприятия после обеспечения этими средствами внеоборотных активов
, т. е. ПЗ ≤ (Кс + ПС + Зд + ЗС) - Ав
Выполнение этого неравенства является основным условием платежеспособности предприятия, так как в этом случае денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия. Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» раздела II актива баланса. 1. Наличие собственных оборотных средств
(СОС
) как разница между капиталом и резервами (раздел III пассива баланса) и внеоборотными активами (раздел I актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать следующим образом: СОС
= Кс - Ав 2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат
(СД
), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов: СД
= (Кс + Зд) - АВ = СОС + Кд 3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
(ОИ
), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств: ОИ
= (Кс + Зд) - Ав + Зс Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования: 1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств
(∆СОС): ∆СОС
= СОС - З где З - запасы (стр. 210 + стр. 220 раздела II актива баланса). 2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников
формирования запасов (∆СД): ∆СД
= СД - З 3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников
формирования запасов (∆ОИ): ∆ОИ
= ОИ - З Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости. Абсолютная устойчивость финансового состояния
, встречающаяся в настоящих условиях развития экономик стран СНГ очень редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и задается условием: З < СОС
Данное соотношение показывает, что все запасы полностью, покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие совершенно не зависит от внешних кредиторов. Однако такую ситуацию нельзя рассматривать как идеальную, поскольку она означает, что руководство предприятия не умеет, не хочет или не имеет возможности использовать внешние источники финансирования основной деятельности. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия
, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему условию: З = СОС + ЗС
Приведенное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия запасов и затрат успешно использует и комбинирует различные источники средств, как собственные, так и привлеченные. Неустойчивое состояние
, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС: З = СОС + ЗС + Ио
Где Ио - источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы), привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской), кредиты банков на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства). Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). Кризисное финансовое состояние, при котором предпринимательская фирма находится на грани банкротства
, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных ссуд: З > СОС + ЗС
В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.
Анализ финансовой устойчивости
Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.
Типы финансовой устойчивости предприятия
1 Абсолютная устойчивость предприятия
2 Нормальная устойчивость предприятия
3 Неустойчивое финансовое состояние предприятия
4 Кризисное финансовое состояние предприятия